Die besten ESG-Aktien waren 2021 stabil

Darüber hinaus gelten für viele Strategien unsere ESG-Richtlinien. Sie sehen zusätzliche Ausschlüsse vor, etwa von Unternehmen, die in größere Kontroversen verwickelt sind, mit weißem Phosphor zu tun haben, Tabak produzieren oder deren ESG-Qualität generell zu wünschen übriglässt.

Durch den Ausschluss von Aktien aufgrund von ESG-Faktoren können Investoren unserer Ansicht nach ihre Erträge steigern und nachhaltiger machen. Ausgangspunkt der Analyse war der MSCI All Country World Index (ACWI). Aus ihm schlossen wir Aktien aus, die die Sektorrichtlinien sowie die generellen ESG-Richtlinien von AXA IM nicht erfüllen. Dadurch wurden, nach Marktkapitalisierung, 4,1% des Index aus dem Anlageuniversum gestrichen.

2021 erzielte der Index 18,54% Gesamtertrag. Nach unseren Ausschlüssen – den Sektorausschlüssen ebenso wie den Ausschlüssen aufgrund der generellen ESG-Richtlinien – betrug der Gesamtertrag 19,1%. Er war also um 57 Basispunkte höher¹ .

Für Mehrertrag sorgten vor allem die Anwendung unserer ESG-Richtlinien, nämlich 62 Basispunkte im zwölfmonatigen Untersuchungszeitraum. Durch die Sektorausschlüsse gingen hingegen 9 Basispunkte wieder verloren.

Unsere Analysen beziehen sich zwar auf 2021, aber auch in anderen Jahren gibt es Kursschwankungen, manchmal sogar große. Der Mehrertrag durch die Ausschlüsse bestätigt uns aber darin, dass eine ESG-Vorauswahl nicht unbedingt schadet und darüber hinaus vor ESG-Extremrisiken schützt.

Gab es 2021 eine ESG-Prämie?

Wir haben uns dann noch intensiver mit den Daten befasst. Mit einem Punktbewertungsverfahren haben wir die ESG-Performance von Unternehmen weltweit untersucht und mit 0 bis 10 Punkten bewertet.

Grundlage war auch hier der MSCI ACWI Index, diesmal allerdings nicht kapitalisierungs-, sondern gleichgewichtet. Wir haben das Anlageuniversum nach dem Global Industry Classification Standard (GICS) von MSCI und Standard & Poor’s in Sektoren aufgeteilt. Innerhalb der Sektoren ordneten wir die Unternehmen nach ihrer Marktkapitalisierung Quartilen zu. Damit doppelt notierte Unternehmen nicht doppelt gezählt werden, wurden Zweitnotierungen vor der Analyse ausgeschlossen.

Anschließend haben wir die Aktien anhand der regional bereinigten ESG-Punktzahlen in Quartile eingeteilt. Um Sektor- und Stilverzerrungen auszuschließen, geschah das innerhalb der Untergruppen aus dem Schritt zuvor. Die Titel mit den höchsten ESG-Punktzahlen zählten zum 1. Quartil. Die Zuordnung wurde monatlich aktualisiert.

Die Analyse zeigt, dass Unternehmen mit hohen ESG-Punktzahlen besser abschnitten als Firmen mit schwachen. Der Mehrertrag betrug 540 Basispunkte.

Die Titel im 4. Quartil lagen insgesamt um 300 Basispunkte hinter dem Gesamtindex, die Papiere aus dem besten Quartil um 260 Basispunkte davor. Der höhere Mehrertrag in den beiden letzten Monaten des Jahres lässt sich damit erklären, dass viele niedrigvolatile Aktien zum besten Quartil zählen. Der Faktor „hohe Volatilität“ war 2021 einer der schwächsten. Titel mit einer guten ESG-Performance profitierten auch von der guten Entwicklung des Faktors Qualität.

Herausforderungen meistern und Mehrwert schaffen

Auch 2021 war kein einfaches Jahr. Die Inflation stieg und die Pandemie blieb ein Thema. Mit unseren Ausschlüssen haben wir 55 Basispunkte Mehrertrag gegenüber der Benchmark erzielt. Vor allem aber verzeichneten niedrigvolatile Aktien mit hohen ESG-Punktzahlen Mehrertrag gegenüber Papieren mit einer schwächeren ESG-Qualität.

Natürlich sollte man die Vergangenheitsperformance nie als Hinweis auf die künftige Performance auffassen. Und doch hat uns unsere Analyse darin bestärkt, dass hohe ESG-Punktzahlen gleichermaßen für Qualität und Stabilität stehen.

Letztlich glauben wir nach wie vor, dass konsequente ESG-Analysen nicht nur für eine nachhaltigere Zukunft sorgen – und damit der Erde und der Weltwirtschaft gleichermaßen nutzen – sondern auch für nachhaltigere Langfristerträge.