Ausblick 2025: Aussichten für das Rennen zur Netto-Null

Reife Technologien wie Solar- und Windenergie, aber auch Elektromobilität werden 2025 weiter exponentiell wachsen. Daran ändern auch Rückschläge in manchen Ländern nichts. Etablierte Firmen verfallen bisweilen in Panik, weil sie erkennen, dass sie Boden verloren haben und dies vielleicht nie mehr aufholen werden.

Lassen Sie sich also nicht ins Bockshorn jagen, wenn Sie von einer nachlassenden Dynamik der Elektroautorevolution lesen, nur weil VW in Deutschland Werke schliesst.¹  Viel wichtiger ist, dass der Hersteller BYD²  jetzt auch ausserhalb Chinas neue Werke baut. Achten Sie einfach auf das weltweite Wachstum, zumal die Kosten weiter fallen.

Neue Technologien beschränken sich nicht auf Prototypen. Ihre Nutzung wächst exponentiell, auch wegen sektorspezifischer Hilfen in wichtigen Ländern. Das gilt etwa für nachhaltiges Kerosin, CO₂-armen Zement, langfristige Energiespeicherung und CO₂-freien Schiffsverkehr.

Immer mehr Fonds werden aufgelegt, um dafür Kapital zu liefern – und um die gewaltigen Investitionen in die Modernisierung des Elektrizitätsnetzes und andere Nachhaltigkeitslösungen zu finanzieren.

Wachstum in den Emerging Markets

Mehr und mehr wird auch erkannt, dass ohne Garantien und Versicherungen keine Risiken abgebaut werden können, vor allem in den Emerging Markets. Die Weltbank leiht den Entwicklungsländern noch immer viel Geld. Jetzt plant sie aber etwas Neues. Sie will nicht mehr nur ein Kreditgeber sein, sondern Ermöglicher, und durch eine neue Garantieplattform privates Kapital mobilisieren.³

Die Einschätzung von Emerging-Market-Risiken wird sich weiter ändern, auch weil erneuerbare Energien in China und Indien immer wichtiger werden und auch andere Länder sie mehr und mehr nutzen – in Lateinamerika, Afrika und Südostasien. Gerade erst hat Indonesien entschieden, die Kohleverbrennung bis 2040 zu beenden. Das zeigt das grosse Vertrauen in die Erneuerbaren.⁴

Die Kosten von Solarenergie werden weiter enorm fallen, und es werden immer mehr Anlagen installiert, etwa in Pakistan. Verbraucher sowie kleine und mittlere Unternehmen erkennen, dass Solarenergie günstig ist und immer verlässlicher wird. Hinzu kommt die staatliche Förderung.

Nach einer aktuellen Analyse des Rocky Mountain Institute (RMI) haben etwa drei Viertel der Emerging Markets erneuerbare Ressourcen im Überfluss. Sie müssen also keine Kohlenwasserstoffe exportieren, um Einnahmen zu erzielen.⁵  Stattdessen können sie importierte preisvolatile fossile Brenn­stoffe durch kostengünstige Energie aus eigener Produktion ersetzen – und haben allen Grund, das zu tun.

Ist Grossbritannien führend?

Grossbritannien dürfte weltweit weiter an der Spitze stehen. Im Rahmen der nationalen Klimaschutzbeiträge (Nationally Determined Contributions, NDCs) strebt das Land eine 81-prozentige Verringerung der CO₂-Emissionen bis 2035 an.⁶  Vermutlich wird die neue Regierung neue sektorspezifische Regeln einführen. Sie reagiert damit auf die Kritik des Climate Change Committee (CCC) an den bislang recht unkonkreten Regelungen für Industrieabwärme, Gebäude und landwirtschaftliche Emissionen.

Im Februar wird das CCC dem Parlament detaillierte Empfehlungen für das siebte CO₂-Budget vorstellen. Das kann den Weg zu einer 90-prozentigen Emissionsverringerung bis zu den frühen 2040ern und zur Netto-Null im Jahr 2050 weisen.⁷

Die politische Diskussion dürfte sich auf Massnahmen konzentrieren, deren Kosten recht gleichmässig über die Zeit und verschiedene Bevölkerungsgruppen verteilt sind. Die jüngsten hohen Investitionen des britischen Staatsfonds in die Sanierung von Sozialwohnungen könnten ein Hinweis darauf sein, wohin die Reise geht.⁸

Diese Führungsrolle hilft bereits, bevor im November 2025 in Belém in Brasilien die COP30-Konferenz stattfindet. Alle Länder müssen bis dahin ehrgeizigere NDCs vorlegen. Neben Grossbritannien haben auch Brasilien und die Vereinigen Arabischen Emirate schon vor COP29 ambitionierte Ziele formuliert. Die Erwartungen sind hoch, dass dem immer mehr Länder folgen, wie es die Pariser Klimaschutzvereinbarung verlangt.

Kapitalströme

Lateinamerika dürfte weiterhin Kapital anziehen, da in vielen Ländern wie Chile erneuerbare Energien im Überfluss vorhanden sind, sodass weniger fossile Brennstoffe importiert werden müssen. Dem Land hilft sein grosser Rohstoffsektor, da insbesondere die Nachfrage nach Kupfer und Lithium weiter steigen dürfte.

Die Diskussion über den Kapitalbedarf der Emerging Markets wird allerdings immer komplexer. Früher beschränkte man sich auf allgemeine Aussagen wie den hohen Investitionsbedarf. Jetzt werden genauere Analysen durchgeführt. Man untersucht, wo Modernisierungsinvestitionen schon jetzt sinnvoll sind und was sonst noch nötig ist.

So schaffen immer mehr afrikanische Länder die nötigen Rahmenbedingungen für ausländische Investitionen: Nigeria, Kenia und Namibia platzierten sich bei der Climatescope-Analyse von Bloomberg kürzlich unter den ersten zehn – und sind demnach für Investitionen in saubere Technologien bereit.⁹

Rechnen Sie damit, dass man dem weltweiten CO₂-Markt wieder mehr vertraut und er weiter wächst. Dabei helfen sicher der Abschluss der Verhandlungen über Artikel 6 auf der COP29-Konferenz in Baku¹⁰  sowie die immer strengeren Angebots- und Nachfrageregelungen dank der Voluntary Carbon Markets Integrity Initiative und des Integrity Council for the Voluntary Carbon Market.

Vielleicht wird auch erreicht, dass Unternehmen auf dem Weg zur Netto-Null nur begrenzt Emissionsgutschriften nutzen – durch eine Neufassung der Regeln der Science Based Targets inititative¹¹  und dadurch, dass Länder wie Grossbritannien bei der Übergangsplanung von Empfehlungen zu Vorschriften wechseln.

Wachstum und Weltpolitik

China wird eine Reihe von Sektoren weiterhin dominieren, von der Herstellung von Solarpanels über die Verarbeitung wichtiger Rohstoffe bis zur Elektroautoproduktion. Länder, die ihre eigenen Unternehmen durch Zölle schützen wollen, kommen zehn Jahre zu spät. Sie werden erkennen, dass die Welt gross ist und viele andere Länder die chinesischen Unternehmen mit offenen Armen empfangen. Schliesslich schaffen sie Industriearbeitsplätze und fördern die Elektrifizierung, sodass weniger Öl importiert werden muss.

Ich rechne mit dem Bau neuer Tesla- und BYD-Fabriken in Lateinamerika, Südostasien und an den Rändern Europas und der USA (etwa in der Türkei und Mexiko).

Interessant wird sein, ob der designierte US-Präsident Trump seine abenteuerlichen Zollpläne mässigt; schliesslich denken einige seiner Leute durchaus marktwirtschaftlich. Und rechnen Sie auch nicht damit, dass der Inflation Reduction Act (IRA) überstürzt ausser Kraft gesetzt wird. Bei seiner ersten Wahl hatte Trump versprochen, die Kohle zurückzubringen – aber Kohlekraftwerke wurden in seiner Präsidentschaft schneller vom Netz genommen als unter Obama.¹²  Trump 1.0 hat auch nicht die Steuergutschriften für Windenergie abgeschafft. Die USA sind allerdings aus der Pariser Klimaschutzvereinbarung ausgetreten. Es scheint aber nur schwer vorstellbar, dass Trump die enormen Hilfen des IRA für überwiegend republikanische Bundesstaaten beendet.

Märkte sind oft stärker als Ideologien: Die Kosten werden weiter fallen, die Vorteile von weniger Importen und die Schaffung neuer Arbeitsplätze werden für Reformen sorgen, für mehr Nachfrage, höhere Investitionen und einen weiteren Kostenrückgang. Trotz der jetzt grösseren Uneinigkeit weltweit wird das Rennen zur Netto-Null 2025 an Fahrt gewinnen, durch neue Energien und Industrietechnologien.

Wenn ich mir für das neue Jahr etwas wünschen kann, dann betrifft das die 16. Sitzung der Vertragsparteien der UN-Konvention zur Bekämpfung der Desertifikation (UNCCD COP16) in Riad diesen Dezember: Ich hoffe, dass der neuerliche Schwerpunkt auf Renaturierung und regenerativer Landwirtschaft der brasilianischen Präsidentschaft der Weltklimakonferenz im November 2025 in Belém den nötigen Impuls gibt, damit auch hier exponentielles Wachstum bis 2030 möglich ist.

Leider werden Menschen und Wirtschaft aber auch weiterhin unter Extremwetterereignissen leiden. Es wird noch einige Zeit dauern, bis die Ergebnisse des exponentiellen Innovationswachstums sichtbar werden und die bereits angerichteten Schäden wieder beseitigen.

Nigel Topping ist ein externes Mitglied des Beraterkreises des AXA IM Investment Institute.

Die in diesem Artikel dargestellten Ansichten und Meinungen sind die des Autors und entsprechen nicht unbedingt den Einschätzungen von AXA Investment Managers.